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A股中的亏损亚军中国铝业(601600)一边在年报中抱怨产能过剩导致公司去年巨亏82亿元，另一边却仍要定向增发，募资扩充产能，如此“悖论”引发投资者的质疑。
中国铝业日前发布的年报显示，报告期内巨亏82亿元，巨亏原因则在于氧化铝、原铝产能大幅度增加，产能过剩导致价格低迷，且同时预告今年一季度仍将亏损。“采取各种举措扭亏无望的生产线或企业，实施关停并转，止住"出血点"。”中国铝业在年报中如此表示，“努力大幅减亏，力争扭亏为盈。”
一位不愿具名的券商人士接受商报记者采访时，对中国铝业的扭亏表态嗤之以鼻，“这家僵尸公司的年报都没兴趣看了，所谓的减亏计划不过是小打小闹，解决不了根本问题。”
该人士对商报记者表示，除非大规模关停产能，否则行业不会好转，但由于涉及到地方经济以及就业等问题，难度比较大，“所以中铝继续亏损是必然的。”
让投资者不能理解的是，在产能过剩同时，中国铝业仍在定增大幅扩充产能。3月15日，中国铝业公告称，定向增发方案已获得证监会核准，在六个月内实施，即拟增发不超过14.5亿股，募资不超过80亿元，募资投向之一即是山西华兴铝业兴县氧化铝项目，项目投产后将形成年产80万吨的氧化铝厂即配套的年产99万吨的铝土矿矿山。
“2012年下半年，铝价环比下降，中国铝业并没有做出相应的减产计划。”瑞银证券研究员林浩祥在报告中指出，正是中国铝业的增产造成亏损扩大。
在募资投产后，中国铝业亏损是否会加剧呢?中国铝业证券事务代表申慧接受商报记者采访时表示，建设氧化铝基地采取的是新技术，可以降低成本，而且目前市场氧化铝的价格还是要比方案中测算的要高。
事实上，新增产能并非只有中国铝业一家在建。据悉，包括信发集团、曾氏天山及新疆希铝等均计划于今年扩产，中国铝业在年报中也表示，中国在建、拟建原铝产能仍保持较大规模。
业内分析人士指出，在产能依然在扩容之际，国内产能过剩情况短期内难以改变。同时，由于铝价下行导致国内铝企面临亏损，政府推出扶持措施，包括补贴以及收储等，使得亏损产能不能退出市场，“因此在产能过剩短期难以改变、下游需求复苏较慢的背景下，铝价将继续维持盘整并于成本线附近震荡，电解铝厂商仍处于盈亏平衡甚至亏损水平。”
