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真相往往最后才浮现。
6月8日晚9时许，全程参与了中铝力拓交易的一位权威人士终于打破“缄默”，主动向记者打来电话。
“市场条件发生的巨大变化远远超出了我们的控制范围。”电话中，尽管声音仍伴有些许沙哑，但这位不愿透露姓名的权威人士显然已从之前的失望和愤怒中平静了下来。
长达30分钟的交流中，该人士始终保持语速平缓，力求以最简练的语言向本报记者展示这场“世纪大交易”之所以会最终流产的真实原因。
“这两天，外界对于力拓毁约的原因做了种种分析，但真实的原因远比外界想象的简单。”该核心人士指出，作为迄今为止全球范围内最大的一笔跨境并购交易，外界之前普遍把交易的阻力对准了所谓的“政治因素”——澳反对党以及澳审查机构——澳大利亚外国投资审查委员会（英文简称FIRB）。
但实际上，力拓此次之所以选择撕破脸皮式的毁约，完全是出于商业利益最大化的考虑。
“3月份以来，全球大宗商品价格快速反弹，资产泡沫瞬间浮起，交易继续成立的基石已被无情击碎。”该核心人士指出。
无独有偶。6月9日，之前手机始终无法接通的中铝高层有关负责人悄然接受了《上海证券报》的独家专访，“金融危机给了中铝一个海外巨资并购的机会，但在市场条件发生变化的情况下，力拓提出的交易条款修改使中铝无法接受，中国企业不能出了大价钱买回的却是非优质资产。”
距离6月5日晨，力拓董事会撕毁195亿美元的交易过了整整72个时间后，中铝及相关利益方正在逐步走出“受伤”阴影，开始积极面对现实。
FIRB并非最终否决力量
全球经济衰退、资源产品价格跳水，欧美资产市场流动性严重不足，去年年底、今年年初，已于前一年高点大举买入力拓股份的中铝公司，迎来了创造历史的机会。
2009年2月12日下午2时30分许，中铝通过电子邮件的方式向包括本报在内的全世界媒体高调宣布，将通过认购可转债以及在铁矿石、铜和铝资产层面与力拓成立合资公司，向力拓注资195亿美元。如果交易完成，中铝可能持有的力拓股份最多上升到18%，并将向力拓董事会派出两名董事。
通过引入中铝注资，力拓可以偿还2010年10月前的总计189亿美元的贷款。
迄今为止全球跨境交易的最大一笔并购交易就这样出炉，这一重磅交易迅速引起世界各界的高度瞩目。
“澳政府以及力拓股东对于中铝公司是‘红色企业’的偏见，可能是此次交易能否最终成行的关键。”2月16日，英国一家老牌财经媒体的专栏作者如此评价。
该专栏作者指出，今年9月份，即将面临巨额财务压力的力拓集团，之所以选择接受中铝的注资“已是没有办法的办法”，只要市场不发生大的变化，力拓必将会全力帮助中铝在债务压力来临之前，促成交易的完成。
事态似乎也在朝着外界预料的方向迈进。
3月中旬，中铝力拓交易先后通过澳大利亚反垄断机构竞争与消费者委员会（英文简称ACCC）、德国联邦企业联合管理局（英文简称Federal Cartel Office）两关审查后，澳大利亚外国投资审批委员会宣布，交易将在原定的30天审查期基础上，再增加90天直到今年6月15日。
公开资料显示，整个4月，力拓的董事会一直在伦敦和澳本土积极召开相关股东沟通会，向反对交易的股东们做出解释。
“不熟知内情的人直到5月底，还在为即将到期的FIRB审批结果担忧。”上述权威人士指出，实际上，进入5月后，力拓董事会已经逐步转向，面对明显好转的资本市场，力拓董事会逐渐明显考虑摆脱中铝的注资交易，转而寻求公开市场配股融资。
5月22日前后，新任力拓董事长杜立石的表态其实在预示力拓已经改变立场，他对媒体表示，面对变化不定的市场，他不会将一个会被否决的方案提交给股东讨论。
力拓底气：配股采用“硬包销”
“全程关注本次交易的人士应该可以捕捉到，FIRB的审批并不是力拓毁约的根本动力。”上述权威人士指出，尽管FIRB延长了对中铝力拓交易的审查时间，最后也正是这90的天时间，让力拓董事会最终坚定了信心，选择通过公开市场的配股以获得足够的资金以应付即将到来的财务危机。
但是，FIRB的这个做法符合标准程序，合情合理。毕竟通过195亿美元的交易，中铝将在力拓的持股比例上实现翻一番，达到18%，这个数字绝对是足以引致FIRB进行严格审查的。
4月1日，中铝公司掌门人熊维平在香港参加中国铝业2008年年报业绩会上时亦明确对外表示，FIRB对中铝力拓交易没有什么倾向性。
“全球资本市场的明显好转，特别是美联储在今年3月份开始开动印钞机以后，全球资本流动性的重新充裕才是导致力拓毁约的根本原因。”上述权威人士指出，力拓之所以在宣布撕毁合约后，马上与必和必拓宣布合资及启动配股计划，力拓的底气就在这里。
该权威人士透露，目前，面对资产市场的全面回暖，摩根大通英国合资公司及瑞士信贷和澳大利亚投资银行麦格理集团已经开始着手为力拓承销高达152亿美元的配股行动。
“据我们了解，这个配股行动中，由于考虑到市场具有充裕的流动性，几家国际投行已经明确表示将采用余额包销的方式。”该权威人士认为，这对于力拓来说，尽管即将花费的承销费用将会较高，但承销商这种绝对的“硬包销”方式，在现在的情况下，将保证力拓能够在财务危机到来之前，融到足够的现金。
来自海外媒体的最新报道显示，力拓集团日前已宣布，将按每40股配发21股的比例配售，力拓英国公司的配股价为每股14英镑，筹集资金约合118亿美元；力拓澳大利亚公司的配股价为每股28.29澳元，筹集资金约合34亿美元。
6月9日，接受《上海证券报》采访时，中铝高层没有针对是否会参与力拓的配股计划，给出明确态度。
“这几天，包括中铝的牵头财务顾问野村证券在内的中铝相关利益方正就接下来要不要参加力拓的配股进行全面思考。”上述权威人士指出，从目前的市场条件看，如果中铝不参加配股，也几乎已无可能改变力拓能够拿到足够多现金的现实。
“现在不管是中铝还是中铝的财务顾问，我想都已从失望和愤怒中走了出来，理性的态度将会左右中铝最终是否会做出参与力拓配股的行动。”该权威人士表示。
