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目前公司重点项目有序推进，增量产能渐入收获期。此前，公司拥有存量电解铝产能158万吨（其中，本部30+润鑫30+涌鑫30+泽鑫30+淯鑫38），2018年7月云铝海鑫35万吨项目（昭通一期）开始投产，鹤庆溢鑫21万吨项目（一期）有望于年底投产，预计到2018年底将形成电解铝产能210万吨/年，年内增幅约为33%；再往后看，昭通二期以及文山50万吨项目正在规划建设进程中，2019年公司远景产能有望达到300万吨/年以上。
据世铝网了解，今年8月份，云南经信委发布云铝以铝液综合交流电耗12896.05kWh/t入选领跑者名单，水电铝优势有望持续凸显。当前，我国电解铝行业自备电比例在70%以上，而自备电又以火电为主。2018年3月，国家发改委下发《燃煤自备电厂规范建设和运行专项治理方案》（征求意见稿），并对补缴政府性基金及政策性交叉补贴方面均提出具体要求；吉林省于2018年7月1日开始对燃煤自备电厂征收政策性交叉补贴（标准为0.15元/千瓦时），自备电大省山东，于过渡期（2018年7月1日至2019年12月31日）对燃煤自备电厂征收0.05元/千瓦时的政策性交叉补贴，之后该标准将上调至0.1016元/千瓦时。若按照吨铝电耗13500度、额度标准0.05元/千瓦时测算，则交叉补贴政策将导致火电铝吨成本将增加约675元，而水电铝则不受影响。该政策一方面使得电解铝成本曲线趋于扁平化，对于价格的支撑力度更大；而另一方面，水电铝成本优势将得到进一步凸显，其示范效应值得重视。
铝行业底部特征明显，板块安全边际抬升。亏损是测试底部的灵敏指标，按照我们对于电解铝成本的跟踪测算，当前吨铝亏损约700元，行业企业承压运营；而非行政性减停产是对底部的确认，截止到2018年10月24日，减停产共涉及15家电解铝企业，电解铝建成产能517.6万吨，其中，已减产能约160.3万吨，约占国内总运行产能的4.3%，预计2018年全年电解铝产量在3650万吨左右，明显低于年初预期的3800万吨。
