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钢铁整个盈利主营利润业务在70%，整个产能利用率会大幅度上升，去年钢铁产量只有3个点的增长，今年到年末估计有接近9个点，产业提升盈利的回复，吨钢盈利增长70块钱左右，今年钢铁行业的盈利会更好。
铁矿石价格当年1600块钱，08年上半年不代表钢铁行业盈利差，相反90年代末，铁矿石100块钱的时候也不代表钢铁行业盈利好，05年钢铁就产生过剩，但这并不代表上市公司06年、08年盈利很差，相反会很好，钢铁行业盈利取决于哪个方面?拿10年做个片断来看，00到10年钢铁行业盈利出现两个时间段，00年到04年，06到08年上半年非常好，06到04年非常容易解释，钢铁产能不足，需要进口大量的钢材，黑色冶炼是整个产业链瓶颈状态，可以获得很高的利润，05年是产能过剩，代表性事件，铁本，朱总理直接给按死了，大家发现没有产能过剩05年到06年到08年钢铁行业盈利能力还是非常好?
作为一个加工性行业，它的盈利取决于你的加工成本和行业边际成本之差，而中国钢铁工业和美国和日本是不同的，中国钢铁加工业成本是天然分层的，中国钢铁生产的参与者有两类企业，一类企业是民营企业，比如说沙钢、日照，另外就是国营企业鞍钢，00年到08年这个时间段属于行业边际成本由民营钢铁企业所决定的，当时铁矿石是双轨制的，我国每年要进行铁矿石谈判，年度协议矿价格远远低于现货矿价格的，铁矿石价差可以达到100美金，到了2010年之后完全不同了，整个来说铁矿石没有双轨机制了，在竞争条件下，民营企业整个生产运营成本一吨钢会比国营企业低300到400块钱，这个时候整个来说民营企业获得很高盈利，钢铁行业整体盈利是向上的，作为国营企业上市公司是往下的，00到04年和06到0恩8年归结起来，盈利取决哪方面呢?
首先是盈利够好，或者成本线再次发生倒置，导致企业盈利的回暖，钢铁行业的产能利用率明年会继续在今年基础上进行回暖，逻辑上是一个产能周期，比如建一个钢厂，投产、建设一般来说需要两年时间，2014年的产能释放对应的是2012年的投资，2012年整个行业的盈利会出现非常大的恶化，钢铁产量只有3%的增长，整个行业盈利迅速下滑，整个行业的固定资产投资同时也会出现负增长的局面，在这种情况下，当时的投资副增长会导致2014年新增产能出现非常小的情况，产能周期通过两种方法测算一下，明年中国新增多少高炉，第一种方法是用2012年总体钢铁投资除上我们吨钢投资额，这样自上而下进行推导，大概明年增长在2700万吨左右，还有一种方法是自下而上的，去数高炉明年新增多少，大概是2500万吨左右，这是我们自下而上数出来的高炉，大概是这样的情况，而且这2500万吨有600万吨左右都是在新疆地区，中国钢铁行业是没有区域性的，但是只有一个区域是例外，新疆，内陆钢铁企业的钢是运不进去的，同时它的新建产能也运不出来，运到东部新疆拉过来运输成本是500块钱以上，这种产能对我们主要主产区主要消费带没有任何影响，明年真是有效我们新增产能在2000万吨甚至不到的水平。
明年整个来说，钢铁产能淘汰可能会超出大家的预期，这两天大家可以看到，中央电视台天天放河北地区的环保治理工作，中国钢铁的主产区全在这里，因为这里有很好的煤炭和铁矿石资源的输送，上周末大家可以看到，当地已经强行爆破680万吨产能，环保力度的加严，明年淘汰落后产能不会像原来这种以大换小，明年我们淘汰度会在1000万吨左右，上周末炸掉了680万吨，明年我们做一个谨慎的假设，炸1000万吨，明年的产能是2500减去1000再减去新疆，我们真正的供给就1000到1500万吨左右，我们做一个基础的假设，今年钢产量增长9%左右，我们有两种方法做预测，第一种方法是通过宏观策略，对明年的固定资产投资以及GDP的判断，自上而下，通过用钢相关性分析，大概产量增长5%左右，今年接近8亿吨钢产量，5%差不多要3000到4000万吨，同时要通过自下而上的手段，像汽车、家电，对它们行业增速的判断，以及吨钢损耗值自下而上推断，整个海外市场判断我们是通过两方面，第一是海外市场总量，还有我们占海外市场的份额。
海外市场总量来说是和未来海外经济直接正相关关系的，我们预测这个市场的大饼肯定会比原来大，中国出口优势依然保持和今年差不多的状态，明年出口相对来说比今年会略好一些，但是并不是很乐观，整体钢铁产量对接来看，钢铁明年产量增长5%左右，从9%降低5%，总体的钢产量在3000到4000万吨，新增产能就1000万吨，整体产能利用率会进一步抬升，2012年是产能投放期，新增产能在4000到5000万吨，吨钢盈利增长70块钱，明年我们还会再消灭2000万吨产能的话，我们今年营亏基础上再加70块钱盈利，整个公司盈利估值完全可以看了。
2010年之后整个民营是属于供给的下端，成本低，这是什么带来的?排污，这样的成本会比我们国营钢厂综合成本降到300块钱到400块钱，明年会发生一些改观，民营企业集中在北方，由于整个加严，环保投入成本会比去年大很多，我们前两年一直在河北唐山进行调研，光脱硫这一块严格执行，会导致吨焦上升200块钱以上，一吨钢需要0.45吨左右的焦炭，这样带来吨钢成本上升，小钢厂上升100块钱，高炉整个成本会提升200到300块钱，在供给曲线上也会发生一些位移，跟2010年一样，国营企业变成高成本，民营企业变成低成本，未来这种情况会发生逆转，民营企业会到高成本去，国营企业会到低成本去。从个股选择来看，我们目前推荐鞍钢、马钢，鞍钢今天涨了以后不到0.5倍的PB。
欧洲、亚洲钢铁工业全部都在回暖，全球钢铁行业最低的估值是美国钢铁工业在08年金融危机时候打出这个顺势指，是0.3倍左右，非常短的时段。罗百辉看好有业绩支撑的宝钢、方大，这两类浸种，宝钢今年业绩大概增长只有50%多，并不是非常恶化的，不存在这种情况。明年新疆地区投建的钢铁产能会非常多，另外剔除一些铁矿石公司，明年海外供给量会增长到1亿吨以上，整个铁矿石价格会跌破，从135美金向下滑落到115到120美金。另外一些金属制品的公司，钢铁加工业，看好一些油漆管道，西气东输的概念，综合来说，明年的钢铁是全面看好，像一些钢管类的细分领域也是同样看好。
