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中铝离广西稀土资源一步之遥
祭出科研优势和铝业投资承诺，中铝公司终在广西稀土资源的争夺战中胜出。12日，中铝公司与广西壮族自治区人民政府及广西有色金属集团有限公司签订了《“十二五 ”战略合作协议》和《广西稀土开发合作框架协议》两项合作协议，凭借在铝行业的优势及对有研稀土新材料股份有限公司的绑定，中铝终于赢得了广西政府的芳心，可望如愿拿到广西稀土资源。
或控股广西稀土公司
根据中铝与广西有色及有研稀土签订的广西稀土开发合作框架协议。三方将共同出资设立合资公司，在广西自治区政府大力支持下，携手开发广西稀土资源，积极打造中国南方稀土产业园，逐步形成完整的具有核心竞争力的稀土产业链。
目前，广西有色金属集团稀土开发有限公司是广西有色的稀土业务平台，定位为以稀土矿权投资及稀土产品开发为主业，注册资本1亿元。2009年，稀土公司并购了广西区内唯一的一家稀土生产企业——金源稀土，该公司是广西唯一一家合法的稀土冶炼分离企业，拥有年分离3500吨混合稀土氧化物的生产线、年产1000吨稀土钕铁硼永磁材料和3000吨稀土合金的生产能力。根据稀土公司的战略部署，金源稀土公司将进一步发展稀土功能材料项目。
而早在2010年9月，广西有色与中铝及有研稀土就签订了《广西稀土开发合作协议》，由中铝及有研稀土对稀土公司进行增资扩股，重组后，稀土公司注册资金增至5亿元，其中，中铝持有50%的股权，广西有色集团持有40%的股权，有研稀土持有10%的股权。这一合资计划时至今日才有进一步的推进。
中铝组合拳击败众对手
“广西的稀土资源很多央企都来看过，最终中铝能拿下，无非是更能满足地方政府提出的条件。”一位不愿具名的稀土业内人士向中国证券报记者表示，相比中色、五矿，中铝在对广西的稀土资源争夺中显然是打出了组合拳。
根据广西有色的发展规划，稀土开发公司将在广西区政府大力支持下打造南方稀土产业园，在广西设立稀土材料国家工程研究中心广西高技术产业化孵化基地，打造出一个仪器设备先进、试验条件优良的稀土高新产品创新基地、稀土高新人才交流和培养基地及稀土产业化技术推广中心，逐步为广西稀土产业进一步向深加工方向发展提供核心技术支持，形成完整的具有核心竞争力的稀土产业链。
环保总局在2010年9月间，发布了“广西有色金属集团崇左稀土开发有限公司年产500吨三基色荧光粉和年产500吨稀土金属永磁材料项目辐射环境影响评价信息公告”。这意味着，稀土公司在拥有稀土永磁项目后，还有进一步发展发光材料的计划。“在对下游的应用方面，有研稀土具备一定优势。”前述业内人士称，作为中铝参股企业的有研稀土的参与，恐怕为中铝拿下广西稀土资源增添了筹码。
另一方面，中铝同日还与广西政府签订了“十二五”战略合作协议，根据协议，双方将在相关资源的开发利用整合、一体化产业基地建设、科技创新与应用等方面展开合作。广西计划在“十二五”期间着力建设生态型铝产业可持续发展示范基地。分析人士称，从这一合作协议来看，中铝势必已对广西做出了铝行业的投资承诺，而这一承诺也成为了最终拿下广西稀土资源的助力。
稀土迎来供不应求局面上游景气 下游压力重重
稀土正迎来供不应求的局面。由于稀土价格近期暴涨，以及稀土矿厂商对货量和价格的牢固控制，推动了稀土市场进入最为火热的阶段。
多家稀土材料深加工生产商告诉记者，若无先期建立的稳固进货渠道，目前要从市场上购得稀土原材料已经非常困难，即使价格连续提高也难以足量采购。
稀土开采环节高度景气
稀土价格近年来几乎没有停止过涨势。目前，镨钕合金价格已暴涨至43万-45万元/吨，氧化镨钕涨至33万元/吨，镝铁合金则涨至250万/吨上下。仅与年初相比，涨幅就悉数超过50%，镝铁合金甚至达到70%以上。在此价格下，市场尚且有价无货，行情火爆。来自业内多方的消息显示，目前稀土供应商主动或被动跳价现象非常普遍。“最近一直是刚刚签了供货合同，转眼市场价格又变了。”业内人士称。
上述现象充分反映出目前上游稀土开采环节的高景气度。北方一家大型稀土企业高层向记者坦言，在目前行业政策和市场预期的双重作用力下，不管是哪个供应环节都存在惜售的现象，而稀土原料的持续上涨将是趋势。
此外，记者从业内获悉，日前大量机构组织到包钢稀土实地调研。据调研信息及记者从公司了解到的情况，目前公司还没有开始使用出口配额。预计二季度出口业务还将给公司带来可观利润。
而稀土采掘行业的高景气也持续吸引众多企业介入。3月12日，中国铝业公司与广西有色金属集团有限公司、有研稀土新材料股份有限公司共同签订了“广西稀土开发合作框架协议”。三方将共同出资设立合资公司，携手开发广西稀土资源。据悉，此次中铝进军广西，不但要获取资源，还将借助有研稀土的力量，就地打造稀土深加工企业。这相当符合地方政府建设完整产业链的思路。根据新闻稿的表述，在江西屡屡碰壁的中铝，此次似乎终于获得了“广西区政府的大力支持”。
深加工企业压力重重
而在矿产资源的价值被持续看好的同时，记者调查得知，稀土下游企业已经对目前价格“怨声载道”。
此前曾有分析报告表示，由于上周钕铁硼的价格也大幅拉升，结束了此前的倒挂现象，这表示稀土下游已经出现较强的转嫁能力，反过来又会支撑稀土原料价格的继续大涨。但下游企业却不这么认为。
中科三环高层人士对上证报表示，要消化原材料涨价得有相当一段时间，钕铁硼的下游客户亦很难接受成本的迅速攀升，成本转移渠道不畅。
除价格飙涨外，稀土永磁企业实际上已经难以正常进货。“我们这样的企业都觉得进货非常吃力，中小规模的钕铁硼厂商根本难以为继。”上述中科三环人士对记者表示，在强烈的看涨预期下，稀土矿厂家和贸易商集体捂矿惜售，市场已经失去正常的资源供应量，钕铁硼企业亦无稳定的原料预期。
据悉，山西多家钕铁硼生产企业在原料成本和供应压力下，已经开始减产，部分厂家减产量高达一半。多家稀土永磁企业呼吁，稀土产业上下游利润的分配不均值得引起有关方面的重视。
受益于原料涨价和需求旺盛
根据我们最新得到的数据，上周小金属价格延续普涨行情。稀土、钨和锑上周再次“暴涨”并纷纷创出新高。
数据显示，稀土类品种价格上周继续全线暴涨，其中轻稀土中的氧化镨钕价格环比暴涨31%，价格已超过43万元/吨，再次创出历史新高;氧化铈价格上周涨幅为24%，目前报价6.1万元/吨;氧化镧上周价格环比变化相对较小，但仍录得3%的涨幅，目前价格为3.4万元/吨，较年初上涨幅度达到17%。
实际上，稀土价格的持续性大幅度上涨超出我们先前的预期。渠道调研情况显示，上游碳酸稀土和中钇富铕矿等产品价格的持续上涨是稀土价格持续上涨的一个重要原因。而下游需求(尤其是钕铁硼永磁体)目前也表现得较为强劲，这为稀土持续上涨提供了需求支持。
我们认为，市场在担心下游钕铁硼、玻璃制造商等领域的价格承受能力。从钕铁硼前期的大幅上涨来看，我们对下游加工企业的成本转嫁能力较为乐观。随着企业库存的消耗，在下游消费需求不出现超预期恶化的情况下，我们认为市场接受高稀土价格是一个必然趋势。
年初以来，非期货交易类的小金属品种纷纷异动，其中以稀土、锑和钨涨幅最为惊人，中国对优势小金属供应的缩紧固然是价格的直接推动力，但对于这种大涨，市场仍怀疑其持续性。
我们认为，不妨逆向思维，小金属价格上涨应该说一方面是对过去这类产品一直被贱卖的一个反证。另一方面，则是下游新兴产业的兴旺发展拉动了对小金属的消费需求，对有些产业而言甚至是必不可少的(因为没有替代品)，价格再高也得用。第三，由于小金属具有非常高的性价比，其在下游消费中所占成本比例相对不大(大多都是用做“工业味精”)，下游可以承受。再加上中国对小金属行业的持续整合(时间段可以期待将横跨我国的“十二五”)，供应的持续收紧已是不争的事实。基于上述理由，我们认为，在连续暴涨之后，以稀土、锑和钨为代表的小金属价格未来仍有较大的上涨空间。
基于目前稀土、钨和锑行业良好的发展态势，产品价格的持续大涨，我们继续看好中国的小金属行业，并维持包钢稀土和辰州矿业 “推荐”的投资级别。
稀土行业：全球新兴产业的基石
我国稀土资源丰富，呈南北分布。根据USGS2009年统计，全球稀土储量以REO计总共有9858万吨，其中中国3600万吨，独联体1900万吨，美国1300万吨，澳大利亚540万吨，印度310万吨。我国稀土呈现“北轻南重”的布局，包头的白云鄂博矿是世界上最大的铁、稀土矿山，以轻稀土为主，占全国储量87%;分布在江西、广东、福建、广西等南方省区的是离子型稀土矿，占我国中重稀土资源的90%。
海外相继开发稀土矿，但远水难救近火。稀土行业因下游需求增长以及中国政策调控而进入景气周期，国外相继有诸多矿山进入开采日程。但是新开工矿山短期内很难发挥作用。国外的矿山中，美国的芒廷帕斯矿山预计2012年下半年达产;加拿大的托儿湖在2010年1月开始动工开采;澳大利亚的韦尔德矿进展最快，已经处于开采初期。因此，在2-3年内，稀土供应不会有爆发性增长。
中国稀土政策逐步趋紧。过去国家对稀土采矿权限制很松，各种稀土矿陷入开采一哄而上的混乱局面，我国供应了全球97%的稀土，但是却只卖了“土”价钱。为了掌握稀土价格话语权，我国陆续出台稀土行业整顿政策，限制稀土开采总量，降低稀土出口配额，促进稀土产业进行联合重组。稀土管制将促进稀土深加工向国内转移，同时鼓励国内稀土加工企业利用成本优势快速发展。根据预测，到2012年我国内需就将完全消化国内稀土产量，国内稀土资源对国际市场的依赖将大幅降低。
“永磁之王”钕铁硼需求快速增长。作为第三代永磁材料，钕铁硼应用广泛。风力发电机是钕铁硼应用的大市场，根据预测，每年新增风力发电机需要稀土永磁材料2.62万吨;超高效永磁电动机、调速高效永磁电动机在变频家电行业和工业产品生产中应用广泛，成为拉动钕铁硼需求的另一个焦点;永磁电机是新型动力汽车关键部位，未来低碳经济将引爆全球新能源汽车的发展以及小型轻量化汽车的增长，这将带动钕铁硼永磁材料的长期需求。
贮氢材料在即将到来的新能源时代前景一片大好。就汽车行业而言，推广电动汽车是应对能源和环境挑战的一种战略选择，而目前混合动力汽车是技术最为成熟、最具产业化前景的车型。据统计，每辆混合电动汽车需贮氢合金10公斤，需稀土金属3公斤，对稀土需求拉动明显。
荧光稀土灯取代白炽灯趋势不可逆转。由于荧光粉在光效、节能等方面的卓越性能，未来荧光稀土灯取代白炽灯的趋势不可逆转，荧光粉的需求将大幅增长。
维持稀土行业“增持”评级。结合行业特征和对公司的分析，我们建议重点关注包钢稀土、厦门钨业、广晟有色和中色股份。
