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海通期货有色金属分析师：刘壮
4月份我国精炼锌产量42.9万吨，环比增1.9%，锌精矿产量29.8万吨，比3月份增4000吨，产能扩张迅速。4月份我国镀层板产量共生产249.4万吨，环比增约8%，增幅回落显示(上一季增幅为21%)。5月镀锌价格受到原材料价格下滑的影响而回落，鉴于国内锌需求主要依靠镀锌板(带)的产量，他们的需求占到将近50%，价格可能会在起伏后回落。
世界主要经济体的财政部长受主权债务危机惊吓，决定不能等到经济恢复强劲增长才撤销财政刺激。在韩国釜山召开的20国集团(G20)财长及央行行长会议，也没有采纳全球银行税提案，这让各国政府有更大余地来实施它们认为最适于本国国情的措施。会后发表的联合公报清楚表明，G20不再认为扩张性财政政策可持续，或对支撑经济复苏有效，因为投资者对于部分国家的公共财政已经失去信心。“面临严峻财政考验的国家，必须加快巩固步伐，”公报表示。“对于最近部分国家宣布削减2010年财政赤字、强化财政框架和机构的决定，我们表示欢迎。”。
美联储主席伯南克(Bernanke)表示，在经济复苏持续性方面至今的消息都相当不错。最有可能出现的情况是经济持续复苏，但复苏进程缓慢但就业情况的复原可能会比较缓慢。但是，他指出，不能坐等失业率达到期望水平，目前可以提前采取紧缩政策。而在货币政策上，仍然需要一段时间才能使之生效。而在决定撤出时机时，要关注高失业率、通胀水平及其发展趋势。
本周沪锌开盘后重挫，跌破14400点0.382支撑位，而后向前期密集震荡区间13200点靠近，在13480点止跌企稳，而后在近期风险资本的追捧下大幅反弹，我们认为锌价在前期暴挫后，有企稳反弹的需求。但整体经济形势的低迷难以支撑锌价的大幅上涨。未来锌价仍将以区间震荡为主区间为15100-13200。
【上周交易数据】
合约周开盘最高最低周收盘涨跌成交量持仓量持仓变化
沪锌100913900144051348014380-907063016254712-93422
LME03锌1640178515751740+85310515253669+7042
【上周行情回顾】
上周沪锌在外盘暴挫影响下以跌停开盘，周二开始下探13480近期低点后展开小幅反弹，周三尾盘在A股带动下大幅拉升至涨停。从总体看锌价近期受投机影响较大，价格波动剧烈。但整体形势仍旧处于区间底部。
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【上周重要信息】
1.国内锌产能继续扩张，供应过剩依旧
4月份我国精炼锌产量42.9万吨，环比增1.9%，锌精矿产量29.8万吨，比3月份增4000吨，产能扩张迅速。4月份我国镀层板产量共生产249.4万吨，环比增约8%，增幅回落显示(上一季增幅为21%)。5月镀锌价格受到原材料价格下滑的影响而回落，鉴于国内锌需求主要依靠镀锌板(带)的产量，他们的需求占到将近50%，价格可能会在起伏后回落。我国今年1-3月份出口锌空气电池72万只，同比增长31%。4月份中国精炼锌净进口量环比增加，进口精炼锌46130吨，创2010年新高。韩国、纳米比亚和日本的精炼锌排列前三位，进口量合计达20079吨，约占4月份中国精炼锌进口量的43.5%；4月份中国出口精炼锌4327吨，环比减少1040吨。4月份精炼锌净进口量41803吨，创2010年1-4月新高。
4月份锌冶炼企业总开工率85.6%(高于3月份的85.2%)，国内精炼锌供应速度远大于市场消耗速度，4月份中国精炼锌产量环比小幅增加。4月份中国精炼锌产量达到429000吨，环比增长1.9%，创今年新高。。
2. 国内汽车产能过剩来临，库存压力较大
汽车产业面临瓶颈，汽车技术研究中心的数据显示由于汽车行业增速继续放缓，5月份汽车企业库存和经销商库存总量较4月份增加11.8万辆，而前5个月库存总量达到112.47万辆。根据统计，5月份国内汽车产量完成131.27万辆，环比降低14.36%，同比增长22.56%；销量完成119.47万辆，环比降低13.95%，同比增长29.74%。1至5月份，汽车累计产销分别为717.80万辆和605.33万辆，较去年同期分别增长52.18%和34.07%，库存数达到112.47万辆；而国内房地产打压政策持续推出，因此短期内难以支撑巨大的启动产能，产业再平衡过程难以避免。
3.G20峰会结束，欧洲国家决定退出刺激政策
世界主要经济体的财政部长受主权债务危机惊吓，决定不能等到经济恢复强劲增长才撤销财政刺激。在韩国釜山召开的20国集团(G20)财长及央行行长会议，也没有采纳全球银行税提案，这让各国政府有更大余地来实施它们认为最适于本国国情的措施。会后发表的联合公报清楚表明，G20不再认为扩张性财政政策可持续，或对支撑经济复苏有效，因为投资者对于部分国家的公共财政已经失去信心。“面临严峻财政考验的国家，必须加快巩固步伐，”公报表示。“对于最近部分国家宣布削减2010年财政赤字、强化财政框架和机构的决定，我们表示欢迎。”上述言论与G20今年4月的联合公报形成鲜明对比，后者呼吁各国政府在经济复苏势头强劲之前维持支撑措施。许多其它国家的财政部长也承认，市场现实促使G20政策发生改变。法国财政部长克里斯蒂娜•拉加德(Christine Lagarde)表示：“对于大多数国家而言，第一要务是解决公共财政问题，支持经济增长只对少数国家最重要。而美联储主席伯南克也表示，鉴于经济复苏形势仍较为缓慢，但势头较好，美国有可能在就业尚未恢复前就退出刺激政策。从全球角度看，各国逐步实施较为紧缩的财政与货币政策将成为大势所趋。
4.欧洲央行上调今年经济发展预期
欧洲央行周四上调了对今年欧元区经济增长的预期，但下调了对2011年的预期。央行行长特里谢在例行的月度新闻发布会上称，欧洲央行的分析师们和欧元区16个国家的央行目前预计，欧元区今年国内生产总值(GDP)的增幅在0.7%-1.3%之间，表明预期的中值为1.0%。
到6月11日，上期所锌库存为290926吨，比上周减少4528吨，LME锌库存为617125吨，比上周减少225吨，依然位于高位。
中国精炼锌进出口统计
从镀锌板库存与产销量情况看，截止今年4月，镀锌板产量达到385.96万吨，库存量也达到24.67万吨，产销比为1.015，库存不断攀升，未来情况不容乐观。
国内锌选矿产品含锌量继09年的大幅上涨后，伴随今年锌价回调也开始放缓，但总量仍呈增加状况，锌总体供应较为充裕。
沪锌本周跌破前期0.382支撑位后反弹，截止周五已经开始向前期压力位发起冲击，未来有站上14400点的可能，下方支撑位13200。
LME锌在前期1/3处1630点获得有效支撑并开始反弹，反弹压力位1800点。
【本周展望及操作建议】
沪锌本周走出暴挫后大幅反弹的行情，但我们注意到反弹一方面是A股部分资金在低位大幅拉盘的原因从而带动有色金属在周三大幅上行，另一方面是由于前期连续的暴跌严重打击了空头信心，在空头平仓的带动下，沪锌也有一定反弹能量。但目前市场形势仍旧偏弱，鉴于下周只有两个交易日，我们维持沪锌短期反弹后震荡下行观点，区间13200-15000。
