近期陆续公布的第三季度财报显示，有色金属上市公司业绩向好的趋势并未改变，锡业股份(30.34,0.23,0.76%)、驰宏锌锗(30.47,0.53,1.77%)、云铝股份(13.75,0.14,1.03%)、焦作万方(24.72,0.23,0.94%)等我们重点推荐的公司第三季度的业绩都呈现快速或平稳增长的态势，预计第四季度仍会有较稳定的业绩表现，投资者可继续关注。
　　金属价格上涨
　　近期基本金属价格继续上扬主要受美元进一步走弱及中国乐观经济数据引发通胀预期强化的影响。锌价自10月以来表现最为突出，此前一周的涨幅达10.67%——一方面的原因是跟随前期铅价的上扬而补涨；另一方面的原因是近期锌市基本面较为乐观，国内锌冶炼厂开工率回升较慢，9月份较8月仅提高0.3%至78.3%。
　　中国、美国最新的锌产量均出现回落，国外锌库存最近也有所回落。尽管如此，我们认为锌价持续领跑的可能性不大。原因是近期国内外钢铁行业产能陆续重启，而钢材下游需求的恢复相对滞后，全球钢铁行业面临再次库存化的风险，国内外钢材价格近期都呈现回落趋势。另外，建筑业的生产淡季即将来临，钢材需求也会随之减少，锌消费会受到影响，短期内锌价上行阻力较大。
　　上周LME铜库存继续回升。近期国内铜企重启产能的步伐加快，大型铜冶炼厂基本上满产。这些均对铜市供需结构造成负面影响。短期内铜价持续上扬难度加大。黄金价格在10月14日创出新高后进入平台整理阶段，COMEX期金10月20日报收于每盎司1056.4美元，周涨幅为0.47%。
　　世界金属统计局近期公布了1－8月基本金属市场供需数据，铜、铅和镍等金属供不应求，铝、锌和锡等金属供给过剩。铜的缺口达7.1万吨，较前7个月的缺口15.3万吨明显减少。铝的过剩量继续加大至136.1万吨，中国铝产能重启是主要原因。
　　有色金属行业盈利情况继续转好
　　有色金属企业1－8月盈利数据显示，全行业的收入和利润同比降幅继续收窄，环比增幅有所回落。1－8月采矿企业实现利润总额156.52亿元，同比下降44.05%，较1－5月增长104.35%；冶炼企业实现利润总额282.67亿元，同比下降56.75%，较1－5月增长193.24%。全行业利润率和亏损面情况也在继续转好。总体上，冶炼企业盈利情况恢复速度仍快于采矿企业。有色金属行业最差时期显然已经过去，第四季度盈利情况将保持回升的态势，但回升的速度或会因第三季度产能的大量重启而有所减缓。
　　国家统计局近日公布的数据显示，多数有色金属上下游产品产量继续保持较高的升幅。精铜产量保持了较高的升幅，但上游精矿产量和下游铜材产量环比均出现明显回落——一方面表明铜精矿的供应能力仍难以大幅释放；另一方面表明下游的铜消费在9月份有所减缓。这两方面因素将挤压铜冶炼环节的利润。我们预计第三季度铜企的盈利状况不会有太大的改善。1－9月，电解铝产量升幅又有所扩大，尽管下游铝材产量增速也有所提升，但市场上积聚的过剩产能仍令人担忧。目前来看，第四季度的房地产、汽车消费情况有望保持较好的增长势头，这将成为铝市需求恢复的重要推动力。9月锡产量结束了快速上升的势头，同比、环比均出现回落。锡价自6月创出新高后开始回落，库存持续走高抑制了锡价的进一步上升，8月至今一直处于横盘态势。生产商削减产量将有助于抬升锡价。
　　截至10月26日，共有17家有色金属上市公司公布了第三季度财报。除精艺股份(20.19,0.29,1.46%)外的16家公司第三季度收入环比增长14.49%，净利润环比下降9.52%。有色金属上市公司收入增长的原因是金属价格进一步回升，而净利润较二季度下降是因为随着生产资料价格的回升和企业逐渐复产，使营业成本的增长速度快于收入增长的速度。总体而言，有色金属上市公司业绩向好的趋势并未改变，锡业股份、驰宏锌锗、云铝股份、焦作万方等我们重点推荐的公司第三季度的业绩都呈现快速或平稳增长的态势，预计第四季度仍会有较稳定的业绩表现。
　　全面布局尚待时机
　　近期有色金属板块涨幅超越大盘走势主要是受到基本金属价格上涨的影响。近期公布的中国经济数据较为乐观，市场上通胀预期有所抬头，大盘及有色金属板块对此给予正面反馈。但是我们认为当前时点全面布局有色金属板块言之尚早：首先，市场流动性再度大幅扩张的迹象并不明显；其次，国内外经济复苏的情况喜忧参半，目前还不会引起强烈的通胀预期；第三，有色金属上市公司业绩虽在继续转好，但估值水平与业绩表现仍存在差距，还需要经历一个修复的过程。投资者当前的投资思路应以分品种分阶段布局为主。投资者近期宜重点关注黄金、铅锌板块，中长期投资者可以适当布局铝板块。