第 3季度业绩预测:乘用车公司收入和利润稳步增长。3季度乘用车销量270.8万辆,环比增长6.7%,同比增长81.2%;其中轿车销售196.6万辆,同比增长75.3%。3季度汽车销售淡季不淡,9月各大车企销量均创历史新高,且由于产品供不应求和库存较低,9月份车价依旧相对坚挺,推动轿车企业盈利增长。环比来看,预计3季度业绩中上海汽车将增长188%,一汽轿车增长14%,长安汽车下滑40%,一汽夏利下滑15%。4季度历来为轿车销售旺季,预计企业盈利仍将维持高位。
　　3季度轻卡销量环比基本持平,相关上市公司业绩维持平稳。3季度轻卡销售38.9万辆,环比下滑4.2%,同比增长48.0%,在汽车下乡补贴刺激下,轻卡销售淡季不淡。轻卡龙头企业福田汽车、江淮汽车和江铃汽车3季度销售均环比基本持平,预计其3季度业绩环比下滑幅度要小于往年。
　　中重卡和大中客销量如期回暖,上市公司业绩呈现好转。3季度受益于经济活动逐步恢复,公路货运和公路客运需求均出现回暖。3季度重卡销售17.7万辆,环比增长3.2%,同比增长83.3%;大中客销售37,500辆,环比增长21.8%,同比增长40.2%。往后看国内经济将继续好转,物流需求将持续回升,重卡和大中客销量具备增长潜力,且4季度为大中客销售旺季,销量环比将有明显提升。环比来看,预计3季度业绩中潍柴动力上升16%,宇通客车基本持平,中国重汽下降25%,金龙汽车上升19%。
　　受益国内汽车销量提升,零部件公司业绩稳定增长。零部件公司在整车销量增长和原材料成本维持低位刺激下,3季度盈利平稳增长。环比来看,预计3季度业绩中华域汽车将增长27%,福耀玻璃增长206%,一汽富维下滑27%,中鼎股份增长21%,威孚高科增长4%。4季度受轿车销量增长以及原材料价格较低影响,零部件公司盈利将依旧环比增长。
　　部分上市公司盈利预测调整:由于轿车销售和降价幅度好于预期,我们上调上海汽车09、10年盈利预测至0.84元和1.20元;上调长安汽车09、10年盈利预测至0.56元和0.70元。由于重卡市场回暖程度好于预期,且高压共轨产品受EGR 冲击程度低于我们预期,我们上调潍柴动力09、10年盈利预测至3.60和3.96元;上调威孚高科09、10年盈利预测至0.52元和0.55元。
　　由于国内客运需求恢复程度好于预期,我们上调宇通客车09、10年盈利预测至0.92元和1.07元。由于原材料价格上涨幅度低于预期且需求回暖状况好于预期,我们上调福耀玻璃09、10年盈利预测至0.47元和0.67元;上调风神股份09、10年盈利预测至0.93元和0.95元。
　　估值与建议:重点关注受益经济复苏的商用车龙头,积极关注内陆省份轿车需求增长的受益者。重卡和大中客行业将充分受益于经济回暖,4季度及明年销量增长确定性较高;轿车热销推动车企产能利用率维持高位且库存较低,4季度轿车企业盈利仍将维持高位,同时我们判断未来两年小排量轿车销量增长将得以持续,自主品牌轿车凭借性价比优势将迎来发展机遇;我们建议投资者重点配置宇通客车、潍柴动力、上海汽车、江淮汽车、长安汽车、福田汽车和一汽轿车;零部件公司估值较低,同时将充分受益于国内轿车销量增长和出口市场回暖,我们建议投资者重点配置华域汽车、福耀玻璃、一汽富维、中鼎股份和东安动力,同时建议投资者关注3季报可能超预期的风神股份。中国国际金融有限公司