2017年原铝市场走势回顾

一、沪铝2017年阶梯式上行

沪铝期货合约2007-2017年结算价走势图：

沪铝期货连续合约结算价走势图

2017年伊始，沪铝结束了16年底的大起大落开始了稳步上涨。供给侧改革在有色行业尤其是电解铝行业开始落地生根，但是下游的需求不济给铝价带来了6个月的横盘。在这期间，库存却在不断累积。真正使铝价起飞的还是下半年淘汰落后产能以及环保限产的政策大旗。

2017年铝的下游需求并无太大亮点。房地产行业的偃旗息鼓以及汽车制造业的不温不火都没能给铝材需求带来大规模的增量。倒是供给侧改革开始从黑色转移并且深化到了有色行业，为早已长期过剩的电解铝行业开始了“瘦身”。山东、山西、河北等等省份开始了淘汰、关停落后产能的大潮，盘面也因此受到了多头资金的格外关注。仅8月份上半个月，盘面就狂涨近1800点，承包了全年将近一半的涨幅。

在此之后，前期就开始不断累积的高库存开始作用于盘面，在出货较慢而库存增长却不断创出新高的压力下，盘面再次开始横盘整理。全年沪铝的走势就像登上两级台阶一样缓慢而坚定的持续着2016年的牛市行情。

二、2017年伦铝走势震荡上行

同沪铝一样，2017年伦铝也维持全年阶梯式震荡上行的趋势，并且涨幅稍大，尤其是9月以来的走势，更是强于沪铝的持续疲软。除去从9月开始持续上行的美元指数影响外，伦铝不论是库存还是下游需求都要比内盘压力小很多。因此，盘面继续走强的步伐也要坚定很多。

全球铝供应偏紧

一、铝土矿产量呈上升趋势

无论是中国还是全球范围，铝土矿的开采在2017年都有着大幅增长。主要出产国中，又以几内亚以及澳大利亚的增幅较为明显。未来随着全球需求量的快速发展，铝土矿的产量还将持续温和增长上行。

二、全球原铝消费继续增长

我国原铝进出口走势及比较

2017年，随着铝价的持续走强，原铝进口也受到了一定程度的提振，较之2016年的萎靡呈现出大幅增长的态势。1-9月我国累计进口原铝97484吨，同比2016年上涨27.78%。从全年的波动上来看，下半年增速较为明显，彼时内外价差不断扩大，我国铝及铝材净进口量也增幅加大，但随着近月进口现货价差的持续缩小，四季度的进口量并不看好。

四、原铝产量下半年持续缩减

据最新数据显示，中国10月原铝产量为255万吨，同比减少7.5%，2017年前10个月中国原铝产量累计为2172.7万吨，较上年同期上涨1.5%。从全年数据来看，下半年产量明显缩减，这是由于供给侧改革在电解铝行业落地所带来的大量产能关停所致。而在铝合金生产方面，除了6月数据呈现大幅上涨外，全年走势较为平稳，这也说明今年房地产行业增速放缓，原铝下游需求较为平淡。长期来看，随着经济的发展，原铝需求依然会保持稳步增长，但是短期内缺少亮点使得需求的未来增速并不乐观。

我国废铝月度进口量及进口金额

2017年9月，我国废铝进口182745吨，进口金额24697.1万美元。1-9月累计进口废铝159.34万吨，比去年同期增长14.2%，累计进口金额同比增长25.6%。由于今年以来的原铝价格的不断上涨，与其形成替代关系的废铝需求不断增加，价格自然也水涨船高，预计随着原铝价格的回归，明年废铝价格的涨势也将有所放缓。进口量平稳增长，增速小幅回落。

供需平衡表

氧化铝供需平衡表