2018年主要资源形势分析与2019年展望

2018年主要资源形势分析与2019年展望

2018年，我国经济发展外部环境不确定性加大，中美贸易摩擦、发达国家货币政策收紧等，对我国资源市场和价格的稳定提出挑战。但是，我们也应该看到，国内市场潜能巨大，经济韧性十足，整体资源市场和价格基本平稳。

2018年主要资源形势回顾

主要资源国内供需基本平稳可期

受市场影响较大的资源中，煤炭和铁矿石供需基本平衡、油气供不应求、有色金属在调整中再平衡；虽然各类资源供需状况不一，但是供需变动在一定区间内。

煤炭方面，从供给看，受主产区产量增加和国内外煤炭价差影响，国内煤炭供应出现增长。2018年1-10月份，我国原煤产量29.0亿吨，同比增长5.4%；进口煤炭2.5亿吨，同比增长11.5%。从需求看，受基建项目建设、火电发电量增长等因素影响，国内煤炭需求量出现了3年来首次正增长。2018年前三季度，我国煤炭消费量约28.75亿吨，同比增长3%。

铁矿石方面，受我国钢铁产量从高速增长转入在峰值区间平稳波动的阶段性转变影响，铁矿石市场供需状态基本稳定。10月末，全国进口铁矿石港口库存量为1.45亿吨，同比上升924万吨，升幅为6.80%，处于较高水平。

石油方面，从供给看，国内原油生产略有减产，原油对外依存度已增长至70.6%。1-10月份，我国原油产量15721万吨，同比下降1.7%；进口原油37716万吨，同比增长8.1%。从消费看，成品油需求量虽然6月后略有回落，但整体而言呈稳步增长态势。1-10月份，成品油表观消费量26997万吨，同比增长5.3%。

天然气方面，从供给看，对外依存度同样攀升，目前已达到43.4%。1-10月份，天然气产量1295亿立方米，同比增长6.3%。进口天然气7206万吨，同比增长33.1%。从消费看，天然气需求量增长继续保持迅猛态势。1-10月份，天然气表观消费量2248亿立方米，同比增长18%。油气对外依存度过高，供应安全面临较大挑战。

有色金属方面，从供给看，全国十种有色金属产量延续了以往平稳增长态势，受多种因素影响不同金属具有一定差异。1-10月，全国十种有色金属产量4479万吨，同比增长4.4%；其中，铜、电解铝、铅、锌、氧化铝分别增长10.6%、4.4%、8.3%、-3.1%、3.9%。进口铜矿砂及其精矿、铝材、铅矿砂及其精矿、氧化铝分别增长19.0%、5.2%、-7.9%、-81.8%。从需求看，受中美贸易摩擦和国内经济基本面偏软影响，下游消费行业需求相对疲软，但不同行业和资源品种具有一定差异。

除此之外，土地市场上，供应与成交基本平衡，但是逐步呈现结构性变化。Wind数据显示，100大中城市土地供应和成交关系除年初和10月供地规模相对较小时不同外，其余时间均出现土地供应面积高于成交面积的情况，尤其在11月，土地供应步伐明显加快，成交量却明显下调，多个城市出现土地流拍现象。整体而言，2018年土地流拍数量和面积已经达到了历史相对高位。

资源价格总体在一定区间内波动

在上述主要资源国内供需状态下，价格波动范围相对较小。但是，对外依存度较高的品种，不可避免地受到国际价格波动影响。煤炭方面，价格基本平稳。其中，2018年1-10月，国家发展改革委价格监测中心牵头编制的中国电煤价格指数（CTCI）价格在515.39-567.21元/吨的区间波动；期货方面，以郑州商品交易所动力煤1812为例，价格在570-680元/吨的区间波动。铁矿石方面，与往年的大幅波动相比，2018年市场运行稳定，价格处于合理区间。1-11月，由中国钢铁工业协会、中国五矿化工进出口商会、中国冶金矿山企业协会联合发布的中国铁矿石价格指数在220-280点的区间波动。原油方面，国际原油价格2018年经历了冲高回落的大幅波动，布伦特原油从年初收盘66.55美元/桶一路猛增至10月初的86.10美元/桶高位区间，随后迅速跌至11月底的59美元/桶。上海国际能源交易中心油价紧跟国际走势。天然气方面，国际价格经历了一轮暴涨，纽约商业交易所天然气期货价格从年初的3.037美元/百万英热增长至11月中旬的4.964美元/百万英热的高点。国内受2017年天然气价格暴涨影响，2018年多项举措予以应对，价格波动相对较小。11月份全国LNG均价为4537.2元/吨，比2017年同期下跌5.89%，而2017年11月份的价格则同比大涨56.6%。有色金属方面，主要资源价格均处于有史以来的高位；受整体供需状态影响，均在现有价位下波动。其中，从上海期货交易所行情看，2018年以来铜价震荡下行；铝震荡下行，但稍偏缓；铅一直在一定区间内波动；锌震荡下行。土地市场方面，《2018年第三季度全国主要城市地价监测报告》显示，全国地价总体水平持续上行，综合、商服、住宅地价环比、同比增速均有所放缓。

资源政策体系不断丰富完善

2018年3月国务院机构改革方案出台。新成立自然资源部履行全民所有土地、矿产、水等自然资源资产所有者职责和所有国土空间用途管制职责；水利部负责水资源合理利用、优化配置和节约保护。本次机构改革为资源高效管理、优化职能配置奠定了坚实基础。除此之外，各资源领域的细分政策较为丰富。涉及矿产资源方面，钢铁、煤炭行业的去产能工作继续深入推进，但结合当前经济形势施策更具有灵活性。例如，自然资源部印发《关于调整〈关于支持钢铁煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见〉有关规定的通知》（自然资发〔2018〕16号），为煤炭行业释放优质产能、保持市场供需动态平衡提供政策支持。另外，中国钢铁在应对美钢联“337”指控中，组 织了强有力的应辩，取得完胜，有力回击美国对中国钢铁进行的指责和打击。除此之外，矿业权出让制度改革持续推进，不少省市相继发布了本地区矿业权市场基准价或征求意见稿。为避免2017年“气荒”情况的再次出现，2018年从加强供给、以供定需“民用优先”、以气定改（“煤改气”）、完善应急预案等多方面保障天然气供需。土地方面，市场调控向因城施策转型，调控手段更为灵活、丰富。水资源方面，建立湖长制并继续深入落实河长制，加快推进长江经济带水资源保护，一些省市在地表水断面生态补偿领域开展积极探索。

2019年主要资源形势展望

随着供给侧结构性改革深化，我国经济适应能力和抵御风险能力进一步增强，在政策定力保持和经济预期稳定的情况下，资源领域发展态势基本可控。

主要资源供需分析

煤炭方面，从供给看，受行业先进产能进一步释放，以及“十三五”煤炭去产能任务已完成71%的影响，2019年煤炭供应将进一步增加。从需求看，贸易争端将会对上游能源市场需求产生抑制作用，但是，我国经济的韧性和潜力巨大，整体而言，煤炭消费会保持正增长态势，因此，市场供需大概率继续保持平衡。铁矿石方面，从供给看，全球市场占有率超过一半的四大矿山2019财年产量预期合计达到11.46-11.63亿吨，同比2018财年增长0.7-2.2%。从需求看，占全球铁矿石贸易量70%左右的国内钢铁行业，伴随着转型升级步伐，对铁矿石需求将进一步保持相对平稳。因此，国内铁矿石供求大概率会呈现基本稳定的格局。石油方面，从供给看，国际原油供给掺杂了过多政治博弈因素，再加上美国已成为全球zui大产油国，加大了原油供给的不确定性。从需求看，石油是重要的能源与基础性产品，对石油的需求具有一定的刚性。因此，国际原油供需关系具有不确定性，由于我国原油对外依存度高，这种不确定性会直接传导至国内。天然气方面，从供给看，从2018年冬季所反映的情况看，我国天然气保障能力取得成效。从需求看，在环保强约束和能源结构转型背景下天然气需求会继续维持高速增长态势。因此，国内天然气供需大概率保持平衡或略紧状态。有色金属方面，主要就铜、铝展开分析。铜领域，从供给看，全球铜精矿和精炼铜产能在近年来已经达到峰值，再生铜占精炼铜比例一直稳定地保持在17%左右，未来供给能力不会大幅度扩容。从需求看，目前中国铜消费约占全球铜消费的50.2%，其中，电力行业铜消费占比超过50%。据国家电网“十三五”规划，2019、2020两年投资分别约4390亿元和4690亿元分别占五年规划总投资的20%和23%。除此之外，新能源汽车具有较大的铜消费潜力。因此，铜供需呈偏紧态势。铝领域，从供给看，目前全球铝库存已经处于历史低位，而作为全球主要产量增长贡献国的中国，产量增长有限，以电解铝为例，随着电解铝供给侧改革的推进，电解铝行业步入总量可控、存量优化的阶段。从需求看，目前我国人均铝消费已经达到相对高位，消费需求增长有限。因此，铝大概率保持供需平衡。土地方面，根据《全国国土规划纲要（2016-2030年）》，到2020年国土开发强度在4.24%，城镇空间在10.21万平方千米，2019年应会接近上述数值。

资源价格分析预判

煤炭方面，经供需形势分析，价格大概率会局部波动、整体平稳。铁矿石方面，由于我国钢铁行业处于阶段性转变时期，铁矿石议价的买方、卖方市场已经发生微妙变化，以往国外铁矿石暴利压榨国内钢企微薄利润的格局已经发生调整，除非重大突发性事件发生，铁矿石价格会大概率保持平稳。石油方面，受原油供给的不确定影响，再加上国际定价权的争夺，其价格具有不确定性。天然气方面，根据供需形势分析，国内价格大概率会维持基本平稳状态。有色金属方面，根据上述供需分析，铜大概率出现供求偏紧态势，但是，中美贸易摩擦会影响市场风险偏好，工业金属价格会整体走低，因此，不排除铜价出现震荡格局。同样，虽然铝供需基本平衡，不排除受市场避险情绪影响，价格呈现震荡。另外，相对于上述有色金属，贵金属则具有较强的避险金融属性，同类事件影响下，贵金属价格与上述金属相比会走出不同趋势。土地方面，结合国家整体调控政策的实施，价格可能会出现结构性调整。

政策展望和建议

2019年，国家推动煤炭、钢铁等行业供给侧结构性改革的政策取向不会改变，但市场调控方式将更加稳健灵活，并将进一步保障天然气供应、以供定需，建立稳定有效的天然气供需运行机制。矿业权出让制度将在试点基础上向全国推广实施。土地市场调控方向不会改变。水资源、水环境、水生态的保护以及重点区域整治工作将进一步推进。对于主要资源价格的稳定将会继续保持，在当前经济发展压力较大情况下，稳定产业上游价格是增加企业利润、稳定发展预期的重要举措。此外，石油作为关系到国家经济命脉和经济安全的资源，当前对外依存度畸高，不可控性较大，建议出台更多政策切实保障其安全和稳定。无论是原油价格过高，还是当前的大幅度降低甚至预期会更低情况，都不应动摇我国石油储备能力和决心。同时，为煤制油、煤制气产业发展营造良好政策环境，加快推动可燃冰开采及应用进程，推动新能源汽车普及，尽可能摆脱石油对我国经济发展的钳制可能性。