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对于全球经济而言，扮演基础性角色的制造业是全球经济低调的发动机，其不仅对经济内生增长的拉动效率超过其他行业，也在不断创新和竞争中创造着产品“大众化”与“多样化”的良性循环。制造业为核心的工业是中国经济的压舱石，当前我国制造业主要集聚于东部沿海，尤其珠三角、长三角和环渤海，内陆则沿江河、铁路线分布于中西部地区。在制造业压力重重的当下，微观企业的运行情况究竟如何？
21世纪经济报道记者通过1200余家A股制造业上市企业三季报数据，以长三角地区、中部六省，和西部省份为单元，分析其整体经营状况。
长三角制造业三季报：724家企业总营收超3万亿，国企盈利能力更强
占据全国经济总量约20%的长三角地区，截至今年三季度末，制造业上市企业数量达到724家，占A股制造业企业的比重约30%。长三角制造业企业在全国占据的重要分量，使其成为衡量全国实体经济冷暖的风向标。
据Wind数据，记者对长三角地区三省市724家A股制造业企业三季报分析发现，在资本市场寒冬以及经济转向高质量发展的形势之下，与去年同期相比，长三角制造业企业总营收、总净利润增长均出现放缓态势。其中，民企净利润实现13.4%的增速，增速下滑近18个百分点。
微观经济的放缓或是全国普遍现象，但从分地区来看，以民营企业为主力的浙江在三省市中仍表现出较强的盈利能力；上海虽然上市企业数量少，但单体规模大，在实体经济中发挥着稳定器的作用；江苏的制造业企业则依旧保持着稳健的风格。
在净利润排名前50的企业中，专用设备制造业共7家，医药制造业3家，计算机设备制造业4家，通用设备制造业4家，电气机械及器材制造业8家，前述行业占据一半席位，显示相关企业成长性较好，是为长三角高端制造业发展的基础。
总营收、净利润增速放缓
前三季度，长三角地区724家制造业合计营业收入31930亿元，增速13.6%，上年同期为26.3%；实现归属净利润2178亿元，增速16.5%，上年同期为28%。
盈利的头部企业依次为上汽集团（600104.SH）、宝钢股份（600019.SH）、海康威视（002415.SZ）、洋河股份（002304.SZ）和华域汽车（600741.SH），与去年排名一致，并且为清一色国企。
在排名前十的榜单中，挤进4家民营企业分别为：南钢股份（600282.SH）、浙江龙盛（600352.SH）、恒瑞医药（600276.SH）、正泰电器（601877.SH）。
进一步从增速来看，共有462家实现盈利增长，其中增长1倍以上的有71家，增长10倍以上的5家，分别为金固股份（002488.SZ）、通达动力（002576.SZ）、华东重机（002685.SZ）、广电电气（601616.SH）、中核科技（000777.SZ），净利润增速分别高达4309%、2974%、1367%、1265%和1021%。
去年同期亏损的35家企业中，共有18家企业扭亏。不过，也有三家企业经营状况恶化明显，其中*ST海润（600401.SH）亏损额扩大，从去年亏损8.8亿元扩大到10.5亿元；金龙机电（300032.SZ）和上海莱士（002252.SZ）则从去年盈利变为巨亏，亏损额分别达到15.5亿元、12.9亿元；华东科技（000727.SZ）巨亏15.8亿元，成为前三季度“亏损王”。
前述三家企业的亏损原因不尽相同，分别为债务风险、炒股亏损以及自身造血能力不足，这些也是当前A股企业面临的典型问题。
从市值表现来看，长三角制造业企业总市值为59869亿元，上年同期为74295亿元，市值蒸发14426亿元，缩水24.1%。
但在A股整体下行的形势下，仍有97家实现逆势增长，增加百亿以上的有13家，增值排在前五的分别是：恒瑞医药（600276.SH）增加650亿元，洋河股份增加399亿元，合盛硅业（603260.SH）增加370亿元，上汽集团增加361亿元，荣盛石化（002493.SZ）增加324亿元。
在长三角地区，国企、民企的进退一直是备受争议的话题。从前三季度企业盈利来看，国企盈利能力更强，77家国企共实现净利润912.8亿元，增长21.7%，579家民企共实现净利润1179.9亿元，增长13.4%。
去年同期，长三角制造业国企净利润增速为27.7%，民企增速为31%，民企净利润下滑明显。
究其原因，或与国企集中的行业有关。钢铁及化学品行业均在今年迎来涨价潮，化学原料及化学制品行业中的国有企业利润翻一番，黑色金属冶炼及压延加工中的国有企业利润增速达到36%，这类行业价格上涨一定程度上抵消了经济下行的压力。
11月14日，一位钢铁行业资深分析人士告诉21世纪经济报道记者：“钢铁企业多集中在国企，价格上涨对下游民企影响较大。”
民企贡献浙江制造业9成利润
当去杠杆叠加A股整体下降，民营上市公司的融资问题一直是各方关注焦点。大股东高比例质押风险、融资成本提升、成本高企、融资渠道受阻，无论哪一项足以让民营企业陷入困境。
不过，若与中部地区相比，仍能看出长三角民资的活力。中部地区国有制造业企业净利润增长79.7%，民营企业仅增长8.7%。这表明，长三角制造业民企盈利增长虽稍逊于国企，但更多的是行业变动带来的结果。
而且，作为民资活跃之地，浙江制造业的盈利能力更是在长三角一路领先。
前三季度，浙江307家制造业企业实现总净利润825亿元，同比增长21.9%；江苏284家制造业企业总净利润587亿元，同比增长13.5%；上海133家制造业企业总净利润766亿元，同比增长13.3%。
而在浙江制造业上市企业中，民营企业的比重达到89%，江苏和上海的比重分别为80%和60%。也就是说，浙江的上市企业的利润来源近9成由民企贡献。
今年以来，有关浙江民企因融资问题而爆雷的消息频频见诸报端，如步森股份（002569.SZ）、金龙机电等浙企皆因股票质押问题遭遇危机。但从总量来看，浙企的盈利能力在长三角中并不逊色。
11月14日，复旦大学城市经济研究所所长周伟林向21世纪经济报道记者分析：“浙江民营企业多，民企的适应和调节能力比较强，机制灵活，能快速适应资本市场的变化。此外，盈利能力强劲说明主营业务未受到影响，浙江企业在人力资本乃至城市空间运用上仍然具备一定优势。”
上海张江平台经济研究院院长陈炜进一步表示：“浙江民营企业面临的问题，是整个A股企业都面临的问题。但浙江企业转型升级比较早，也到了集中的收获期。”
实际上，从宏观数据来看，浙江的制造业也在长三角地区处于领先地位。今年前三季度，上海、江苏、浙江的规模以上工业增加值增速分别为2.2%、5.5%、8%，只有浙江跑赢了全国线。
高端制造业“失势”？
从行业来看，长三角净利润规模排在前列的依次为：汽车制造业、化学原料及化学制品制造业、黑色金属冶炼及压延加工业、电气机械及器材制造业、医药制造业以及计算机、通信和其他电子设备制造业。
上述行业的净利润规模分别达到了467亿元、233.5亿元、222.6亿元、184.4亿元、150亿元、138.4亿元。其中，黑色金属冶炼及压延加工业实现43%的增长，化学原料及化学制品制造业实现54.6%的增长，医药制造业仅实现3.8%增长，电气机械及器材制造业以及计算机、通信和其他电子设备制造业的净利润处于下降状态。
对生物医药、集成电路、高端装备等先进制造业在国内处于领先地位的长三角来说，上述盈利增速较快的多以传统行业为主。
对此，陈炜认为：“创新驱动包括两个部分，一是培育新兴产业，二是传统产业的高科技升级。比如长三角的传统龙头行业汽车行业，实际上也在做产业跨界融合，智能化的技术改造、模式创新等，都是高端制造业的部分，不能说传统产业就没有技术进步。”
“另外需要指出的是，上市公司一般是规模较大的企业，表现出传统行业较多。所以科创板的设立非常必要，上市后会使得各种要素资源进一步集聚，利用好资本市场，培育出新动能的行业龙头。”陈炜说。
传统龙头企业在技术创新上正在迎头赶进。上汽集团三季报显示，公司研发费用94亿元，同比增加23.08亿元；宝钢股份研发费用28.6亿元，比上年增长17.2亿元。
不过，机械制造、通信设备行业盈利下滑还是反映出长三角制造业面临的薄弱环节。
周伟林认为：“目前长三角的高端制造业比较分散，还未形成强大的龙头企业，离世界级的产业集群有一定差距。”
数据显示，长三角地区计算机、通信和其他电子设备制造业共有85家上市企业，电气机械及器材制造业共91家，通用设备制造共65家，专用设备制造业60家。尽管数量众多，但今年三季度净利润规模及增速表现差强人意。
“长三角制造业企业要利用好长三角一体化、科创中心和自贸区建设，给企业增加更多的科技含量。一方面发挥核心企业的引领作用，另一方面也要扶持中小企业，转型升级的步伐还要加快。”陈炜说。
中部315家制造业上市公司三季报透视：资源型行业净利润暴涨
剑指“全国重要先进制造业中心”的中部地区，今年前三季度，区域内315家制造业上市公司交出了一份总营业收入增长13.1%、总净利润增长42.1%的成绩单。
据Wind数据，记者对中部六省A股可查询三季报的制造业企业进行分析发现，在全国“振兴实体经济”的语境中，中部地区的制造业后劲十足，领跑全国。
分行业来看，中部地区前三季度盈利能力较强的上市企业集中在非金属矿物制品业，黑色金属冶炼及压延加工业，化学原料及化学制品制造业，计算机、通信和其他电子设备制造业。
细分来看，中部龙头企业集中在水泥、钢铁、玻璃等资源约束型行业。由于去产能和环保限产等因素，今年以来，钢铁、水泥等上游企业迎来价格暴涨，中部相关企业因此受益，净利润随之“水涨船高”。
“这也反映出，中部产业煤炭电力建材等资源约束型产业转型难。尽管中部一直在寻求向技术转型，但转型比较慢，成本很大。”河南省科学院地理研究所所长冯德显对21世纪经济报道记者说。
与此同时，中部地区装备制造业正逐步发挥能量。计算机、通信和其他电子设备制造业、电气机械及器材制造业、专用设备制造业等企业众多，盈利稳健，将成为中部向先进制造业转型的生力军。
总净利润大增42.1%
据各地统计局数据，除山西省规模以上工业增加值增速为3.9%，落后6.4%全国增速，其余五省全部跑赢全国线。其中，安徽以9.1%的增速领跑中部。
从微观角度来看，中部地区亦表现不俗。
中部地区315家制造业上市企业合计实现营业收入16094亿元，上年同期为14234亿元，增速13.1%；归属净利润实现1158亿元，上年同期为815亿元，增速42.1%；
其中，营业收入最高的是江西铜业（600362.SH），营业收入达到1626亿元，其次是海螺水泥（600585.SH）、华菱钢铁（000932.SZ）、马钢股份（600808.SH）、铜陵有色（000630.SZ）。
净利润排名前五的是海螺水泥、马钢股份、华菱钢铁、太钢不锈（000825.SZ）、新钢股份（600782.SH）。与去年同期相比，双汇发展（000895.SZ）和三安光电（600703.SH）被两家钢铁公司挤出前五榜单。
由于生猪价格持续下跌，今年以来，双汇发展的业绩有所萎缩，非洲猪疫的出现更是让其雪上加霜。而三安光电尽管业绩增长稳定，但敌不过太钢不锈、新钢股份两家钢铁企业分别以88.2%和187.1%的净利润增速赶超。
净利润增速的数据显示，中部上市公司的盈利情况也有所改善。
今年净利润实现增长的企业共有223家，比去年同期增加8家。其中，净利润增长1倍以上的公司共有51家企业，增长20倍以上的企业有三家，为*ST安泰（600408.SH）、山西焦化（600740.SH）、三丰智能（300276.SZ），分别增长5918.5%、2376.5%、2145.9%。
从市值来看，由于A股市场整体下行，中部地区前三季度总市值为25661亿元，上年同期为32494亿元，市值蒸发6833亿元，下降21%。
不过，仍然有46家企业的市值实现逆势增长。其中，增加百亿市值以上的有4家企业：海螺水泥增加473亿元，锐科激光（300747.SZ）增长202亿元，长飞光纤（601869.SH）增加179亿元，长城军工（601606.SH）增加122亿元。
资源行业领涨
支撑中部净利润大幅增长的动力来自何处？
实际上，无论从营收还是净利润来看，头部公司都集中在钢铁、水泥、有色金属等行业。21世纪经济报道记者进一步统计总净利润规模靠前的行业发现，中部地区的优势行业也集中在上述行业。
前三季度，非金属矿物制品业实现利润267.5亿元，黑色金属冶炼及压延加工业实现利润239.1亿元，化学原料及化学制品制造业实现利润109.7亿元。
上述行业净利润总额占据中部地区半壁江山，增速也分别高达118.2%、105.2%、59.7%。
受环保和基建补短板的影响，今年水泥价格大幅上涨，中部地区的海螺水泥、华新水泥（600801.SH）、万年青（000789.SZ）等公司的净利润都在去年基础上翻一番。
钢铁行业更为红火。中部地区共8家钢铁企业中，有7家净利润排名挤进前50，并无一例外实现50%以上的增长。
11月14日，一位钢铁行业资深分析人士向21世纪经济报道记者表示，“由于环保限产带动，今年钢厂利润情况非常好，钢价表现强于原料，中部是钢铁企业较为集中的区域。尽管近期利润在收缩，但全年来看还是很高。”
不过，上述人士也认为，这种涨势应该未来将有所回落，由于上游大型钢厂涨价，已经严重挤压到下游用钢企业的发展。“钢厂普遍为国企，现在政策开始偏向民企。”
除了上述资源型行业的盈利暴涨，中部还有其他亮点，装备制造业正逐步发挥能量。
中部地区计算机、通信和其他电子设备制造业共有39家上市公司，前三季度实现净利润107.8亿元，同比增长16.8%。行业净利润规模排在中部第四位。
除此之外，中部地区集聚了电气机械及器材制造业22家，专用设备制造业30家，仪器仪表制造业10家，通用设备制造15家。尽管规模不大，但数量已逐渐培育起来。
净利润规模排在第五位是医药制造业，34家相关上市企业共实现净利润76.7亿元。但与去年同期相比下降3.6%。冯德显坦言，“中部的中草药、中成药行业有一定优势，但总的来说，医药制造业在技术上还存在短板。”
山西制造业上市公司更赚钱
在净利润排名前50的企业中，山西5家、河南9家、安徽12家、湖北13家、江西6家、湖南5家，占各省上市公司总数的比例分别为22%、15%、17%、21%、18%。
从各区域净利润增长情况看，安徽实现净利润422亿元，湖南实现净利润123亿元，湖北实现净利润212亿元，河南实现净利润162亿元，江西实现净利润144亿元，山西实现净利润95亿元。
其中，山西的净利润同比增速高达106.5%，安徽为66.1%，河南排在末位，仅实现8%的增长。
这说明，在中部地区，山西制造业上市公司的盈利状况更优于其他省份。
不过，从宏观数据来看，山西省规模以上工业增加值增速仅为3.9%。为何与企业利润数据出现某种程度上的背离？
复旦大学城市经济研究所所长周伟林向21世纪经济报道记者表示，“这一波净利润大幅增长，可能更多的是由于政策和市场变动带来的价格上涨，未来成长性有限。”
从山西的支柱企业来看，确实普遍集中在钢铁、煤炭行业。前三季度净利润排名前五的企业分别为太钢不锈、山西焦化（600740.SH）、山西汾酒（600809.SH）、美锦能源（000723.SZ）和*ST安泰（600408.SH），仅上述企业就实现净利润84亿元，占总利润近9成。
而工业大省河南为何仅实现8%的增速？从亏损企业来看，亏损额从去年同期8亿元扩大到11亿元。更为重要的是，在其他省份头部企业以倍数增长的时候，河南省头部企业显出疲态。
河南省净利润排名前五的企业表现平淡，排名第一的双汇发展实现15.9%的增速；排名第二的龙蟒佰利仅实现2.6%的增长；宇通客车排名第四，净利润出现收窄，比上年同期下降37%。
冯德显对21世纪经济报道记者表示：“总的来看，中部制造业目前还缺少强劲的外部动力，内部改造比较缓慢。要抓住“一带一路”的发展机遇，积极对接和嫁接欧洲发达的制造业技术改造，以制造业率先发展崛起带动中部地区的崛起。未来，大型设备包括运输设备、食品加工机械、生活机械制造等会是中部转型的方向，相关上市企业迎来发展机遇。”
西部制造业效益回升 汽车、白酒产业冷暖不均
记者通过对西部6省份206家制造业上市公司三季报进行分析，试图为当下的西部制造业整体情况“号脉”。这6个地区分别为四川、重庆、云南、陕西、贵州省和新疆。
总体而言，与2017年三季度相比，2018年同期的西部制造业企业效益开始好转，从财务数据的表现看，亏损企业数量减少、亏损数额下降，以及归属母公司股东的净利润同比增长的企业数量增多。
从具体行业看，主要表现为西部传统的优势产业——白酒业的营收能力进一步回升，而资源类上市公司则因大宗商品价格的稳定，而有了更多的利润获取空间。
与此同时，在消费升级的背景下，高端家具、家电业上市公司也开始表现出较强的盈利能力，这是当下西部制造业，正从传统的资源型采掘加工业，走向新兴产业的一个积极信号。
206家制造企业效益分化
从净利润总额的表现看，2018年前三季度，西部206家制造业净利润总额为951.8849亿元，较去年同期866.5442亿元净利润总额上涨了9.8个百分点。
分地区来看，在206家制造业上市公司中，四川省78家、重庆市29家、云南省21家、陕西省32家、贵州省20家，新疆26家。
从制造业行业分布观察，也可以窥见目前这些省经济的发展特性。如今年三季度GDP已经突破三万亿元的四川省，其制造业细分种类最多，不仅涵盖了传统的资源采掘、加工类，也有先进的生物医药、电子信息制造业。
而重庆和陕西则凸显了“工业基地”的特性，在制造业上市公司中，主要集中于机械制造、国防军工产业；云南、贵州和新疆的制造业上市公司，则多见资源类公司。
具体到各个省市区的表现而言，重庆和陕西2018年前三季度的净利润总额较2017年同期有所下降；而四川、云南、新疆和贵州则表现为上涨。
其中，重庆制造业上市公司净利润总额下滑，主要因当地汽车工业不景气导致；而陕西制造业上市公司净利润总额下降，则主要因标准股份（600302.SH）、坚瑞沃能（300116.SZ）、彩虹股份（600707.SH）、天和防务（300397.SZ）、秦川机床（000837.SZ）净利润下降导致。
这些上市公司主要归属机械制造业和电子电气设备业，2017年前三季度，上述5家公司的净利润总额为7.3756亿元，而今年同期的净利润则下降至-33.0615亿元。
另外，四川省78家制造业上市公司今年前三季度合计实现净利润额284.4944亿元，较去年同期增加65.2455亿元。云南则是上述6个地区中，净利润同比变化幅度最小的地区。2018年前三季度的净利润总额较2017年同期上涨约5亿元。
“云南省制造业上市公司以有色金属业居多，该行业在近12月内的稳定表现，是云南省制造业净利润保持稳定的关键”，某大宗商品分析机构人士对21世纪经济报道记者称，“以有色金属中最有代表性的铜期货品种—伦敦3月铜为例，2017年三季度为6517美元/吨，今年三季度为6145美元/吨。虽然今年下半年国际有色金属价格有所下跌，但与2017年同期相比下跌幅度有限”。
白酒产业景气度较高
受供需环境影响，汽车产业在今年表现并不景气。而这一因素也对三季度的相关上市公司业绩产生影响。
从今年三季度的情况看，重庆有8家汽车类上市公司，是西部汽车制造业最集中的地区。2018年前三季度，这8家公司的净利润合计为20.9972亿元，而2017年同期的净利润合计达到了76.4036亿元。
其中，长安汽车（000625.SZ）从2017年三季度的58.1060亿元净利润收入，下滑至今年同期的11.6308亿元；小康股份（601127.SH）净利润从2017年三季度的4.9030亿元，下滑至2018年同期0.4949亿元，是拖累重庆汽车类上市公司净利润总额下滑的主要因素。
汽车制造业的净利润的下滑，也是今年以来重庆GDP增速和工业增速减缓的主要因素之一。重庆制造业上市公司2017年前三季度的净利润总额为116.8526亿元，而今年前三季度为89.5185亿元，下降了27.3341亿元。
四川省有5家涉及汽车制造的上市公司。2018年前三季度的净利润合计为4.6943亿元，而2017年同期的净利润合计达到了5.9738亿元。从具体公司情况而言，表现为净利润涨跌互现。
其中，富临精工（300432.SZ）和西菱动力（300733.SZ）净利润出现下滑，浩物股份（000757.SZ）、川环科技（300547.SZ）和豪能股份（603809.SH）的净利润有不同程度的小幅增长。而陕西和云南涉及汽车类的上市公司，净利润均有一定下滑。
与汽车制造业不同，今年前三季度白酒制造业上市公司则显示出了较高的景气度。
在西部地区，白酒类上市公司主要集中在四川省和贵州省。其中，四川4家白酒上市公司前三季度的净利润总额达到129.8128亿元，占四川制造业上市公司净利润总额的45.62%。
同时，白酒产业的净利润增长，也对地方经济产生了巨大的推动作用。贵州省制造业上市公司有20家，今年前三季度的净利润总额为279.1651亿元，但若剔除贵州茅台（600519.SH）247.3355亿元的净利润，其余19家制造业上市公司的利润总额仅31.8296亿元。
与此同时，在消费升级的背景下，高端家具、家电业上市公司也开始表现出较强的盈利能力，其中代表是四川省的帝欧家居（002798.SZ）和新疆的美克家居（600337.SH）。以帝欧家居为例，前三季度的净利润同比增幅达到了754%。在剔除合并报表的因素外 ，国泰君安分析师穆方舟认为，主要受益于房地产开始进入精装时代，推动了公司业绩的增长。
而OLED电视和智慧家庭设备的制造商—创维数字（000810.SZ）三季度的净利润增幅达到了370%。分析人士认为，这表明，这是当下西部制造业，正从传统的资源型采掘加工业，走向新兴产业的一个积极信号。
